的LPR“降息”预期再度落空 无碍贷款利率下行

进入二季度，宏观政策开始新一轮密集发力稳增长。在贷款市场报价利率(LPR)连续三个月“按兵不动”的情况下，银行也会进一步加大对实体经济的支持力度。LPR最新结果昨日出炉：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，报价均较上期保持不变。这是LPR连续三个月“按兵不动”，市场对于降息的预期再度落空。不过，尽管LPR仍保持不动，这并不妨碍平均贷款利率的下降动能。

一方面，人民银行、银保监会近日联合召开金融支持实体经济座谈会，抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持，会议要求金融机构要要用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济。另一方面，近期央行也将进一步加大再贷款等结构性货币政策工具的使用力度，重点支持科技创新、低碳转型、普惠小微等经济重点领域，目前多个专项再贷款的利率只有年化1.75%，银行获得这些低成本资金后亦可进一步降低相应企业贷款的利率，从而带动贷款平均利率的走低。

虽然本月市场的LPR“降息”预期再度落空，但推动实体经济融资成本下行的手段不止于政策利率、LPR降息，央行加大低利率的专项再贷款投放力度、银行强化存款利率等负债端成本管控都有利于推动新增贷款的利率下行。

光大证券首席银行业分析师王一峰表示，尽管4月15日央行发布降准公告，但本次降准资金“支撑时间”较短，且降准对银行负债成本的改善远不足以驱动LPR报价以最小5个基点的步长调整。

民生银行首席宏观研究员温彬表示，LPR报价虽未变，但金融持续向实体经济合理让利，降低综合融资成本。央行降准有助于加大信贷投放力度，从“量”上加大金融供给力度。今年3月，新发放的企业贷款利率为4.37%，比上年12月低8个基点，从“价”上为实体经济纾困。预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关，稳住经济基本盘。

王一峰认为，贷款利率具有自发性下行压力。基于商业化原则，未来贷款利率下行更多依赖稳定信贷投放产生的压降LPR加点点差效果，以及通过低价再贷款加量来传导至经济薄弱环节。此外，银行加强负债成本管控已“箭在弦上”。

关键词： LPR按兵不动 贷款利率下行 人民银行 银保监会